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2018年年報“出爐” 盤點6家行業上市企業業績

發布時間:2019-06-14 作者:曹慧 浏覽量:3459次

3月以來,皮革行業上市公司陸續披露年報業績。從2019年6家上市企業的業績數據表現來看,普遍欠佳,除了個別企業利潤有看點,大部分依舊呈現低迷的狀態。另外從年報披露情況看,在實體經濟不斷變幻的今天,受宏觀環境以及行業水平的整體因素影響,上市公司的多元化布局和轉型勢在必行。


看營收 受整體市場環境影響大


在過去的2018年,各家皮革行業上市企業的銷售狀況並不如人意,除了四川達威科技股份有限公司(簡稱達威股份)營業收入同比微漲,其他5家上市企業營業收入全呈同比下降的趨勢。


其中,3家制革上市公司企業營業收入全線下滑。國內鞋面革排頭兵——興業皮革科技有限公司(簡稱興業科技)率先披露了2018年年度報告,興業科技主要從事牛頭層皮革的研發、生産與銷售,其牛革業務收入占總營收的98.85%。近3年來公司的主營業務不斷擴大,産品結構不斷豐富——2016年,興業科技專注牛頭層鞋面革的開發、生産與銷售,産品應用主要有皮鞋、箱包等;2017年,産品應用增加了家具産品;有最大變化的是2018年,公司産品拓展到軍用皮革、特殊功能性皮革等方面。不過2018年興業科技營業收入依舊同比下降14.48%,爲18.07億元。這是興業科技繼2017年營業收入下降17.66%後的又一次下降。“近幾年,由于飛織、超纖等材料的沖擊,鞋面用皮革需求量有所減少。”2019年3月底,興業科技在接受投資者調研時稱。此外,2019年5月,興業科技在接受機構調研時再次表示,公司銷量的下滑是由于公司的經營理念從原來的強調銷量規模轉變爲以産品利潤爲中心,主動淘汰了部分利潤差的産品,對産品和客戶結構進行了調整,由此導致2018年銷售收入對比之前年度有所下降,見表1。


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2017年底剛剛登陸A股主板的四川振靜股份有限公司(簡稱振靜股份),其經營模式主要通過境外子公司直接向當地屠宰場、牧場采購原皮,經鹽漬初加工後,運銷至境內生産加工。公司是行業內唯一一家同時涉足沙發革、鞋面革、汽車革三大産品的上市企業。2018年公司年報披露,雖然公司生産量總體比2017年上升16.35%,銷售量比2017年上升8.82%,但由于全球經濟發展趨緩,國內皮革相關産品消費市場也受到一定影響,2018年全年營業收入6.19億元,同比下降5.58%,見表2。

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同爲制革行業上市公司的粵海制革有限公司(簡稱粵海制革),近幾年來在資本市場上一直表現不佳,依據公司披露的年報,2018年,粵海制革收入2.38億港元,按年下降26%,見表3。公司歸因于2018年,整體行業經濟下行,行業環保政策及要求不斷加嚴,對區域性小鞋企造成停産影響,從而減少了鞋面革的需求,加上鞋面用料的品種不斷增多,新材料替代效應不斷增強,真皮市場需求量逐漸萎縮,行業去産能持續加劇。同時,美國商品加征關稅導致采購成本增加,盈利空間降低,對皮革加工企業的生産經營構成沉重壓力。

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行業內唯一的一家毛皮上市企業,國內裘皮服裝行業龍頭華斯農業開發股份有限公司(簡稱華斯股份)主要從事動物毛皮精深加工、裘皮服裝、飾品設計的研發制造,以及爲裘皮行業深層次發展搭建服務平台,受國內外裘皮服裝消費低迷、轉型社交電商不及預期等影響,華斯股份收入增速出現下滑,整體運營壓力仍然較大,2018年,公司實現營業收入5.01億元,同比下滑20.91%,見表4。

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隨著改革開放,特別是通過國家重點科技攻關,皮革化學品的研究、開發和生産均得到快速發展。國內集中地湧現出一批生産規模大、研發能力強、産品質量好、性能穩定的本土皮革化學品生産企業。而且由于國內基礎化工的不斷發展,國內皮革化學品生産企業在所使用的基礎材料的質量、穩定性、可選擇性等方面都有很大提升。目前皮革化工行業共有兩家上市企業。其中兄弟科技股份有限公司(簡稱兄弟科技)2018年財報顯示(見表5),報告期內實現營業收入14.15億元,同比下滑9.56%,其中皮革化學品實現營業收入2.98億元,與2017年基本持平,兄弟科技管理層在接受投資者咨詢時表示,2018年營收下滑主要是受另一主營産品維生素價格下降所致,隨著維生素市場價格的上升、新項目的正式投産等,公司管理層對未來發展充滿信心。達威股份2018年公司實現營收3.56億元,同比微增7.05%(見表6),公司專注于皮革化學品的研發,依靠自身較強的技術優勢,能夠較快地爲客戶提供包括皮革化學品選擇、化學品應用方案、處置工藝等方面的咨詢和支持,幫助制革企業大幅縮短生産時間、降低成本,增強了其在皮革化工行業的市場競爭力。

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在統計經營收入時,有些企業還披露了細分領域的情況,例如振靜股份在年報披露中就分別提到公司三大主營收入數據——其中公司汽車革營業收入1.6億元,同比增長17.04%;鞋面革産品營業收入2.69億元,同比上升3.07%;家私革營業收入爲1.81億元,同比下降17.01%。新設控股子公司振靜服飾,主營羊鞋面革産品,主營業務收入爲1 666.70萬元。通過細分的營業收入統計能讓投資者看到更多不同品類在公司營業的占比情況,對公司的經營狀況有更爲深入的了解。


論盈利 有人歡喜有人憂


近年來,我國皮革行業産能下降,市場總體需求不足,中小企業發展艱難,規模企業利潤空間嚴重壓縮,環保與成本壓力加大。隨著行業去産能,皮革企業數量也逐年下降。《皮革行業發展規劃(2016—2020年 )》正式發布“十大發展目標”,對生産與效益、質量品牌效益、設計研發創新等方面提出了新的要求。目前來看制革行業仍較爲分散,部分中小企業在環保設備上投入不足,難以滿足國家對清潔生産、汙水處理等方面的要求。在皮革行業洗牌重組、整合的過程中,市場越來越細致化,以獲得足夠的利潤空間。隨著國家和各地環保政策的持續加強,市場競爭加劇,將加快淘汰沒有競爭力的皮革企業出局,而環保達標、産品有市場競爭力、技術創新能力強、管理規範的制革企業將在洗牌中崛起,成爲行業發展的引領者和骨幹。


對于制革企業而言,牛原料皮及牛藍濕革占公司生産成本的60%左右,對毛利率有較大影響。但近年來由于美國經濟增長較爲強勁,牛肉需求和牛屠宰量持續增加,牛原料皮供給充足,價格大幅下行。而由于目前美國牛屠宰量仍然處于高位,預計牛原料皮的價格還將保持低位運行,這也有助于制革行業毛利率的增長和盈利能力的修複。


在已經披露的制革企業年報中,興業科技的利潤增長最爲顯眼,並在資本市場上獲得投資者的青睐,顯示出龍頭強者愈強的趨勢。2018年報告期內,興業科技實現歸屬于上市公司股東的淨利潤1.16億元,同比增長156.42%。記者注意到,2017年,公司淨利潤同比下降28.49%,而2018年淨利潤同比增加156.42%至1.16億元,爲近幾年來表現最佳。對此,興業科技表示,2017年業績下滑主要是因爲國內市場真皮革在鞋用材料中的占比下降,對銷售影響較大。也有業內人士認爲,興業科技前些年業績平平,除了受行業形勢嚴峻影響外,自身管理戰略也存在偏差。但公司2018年的利潤明顯提高,在于調整了産品結構、理順各項業務,研發投入以及制度的改變,業績潛能因此得到激活。目前,公司的客戶從國內已拓展至海外市場,百麗、森達、紅蜻蜓、奧康、PRADA(普拉達)、BALLY(巴利)等均爲公司的客戶。


同爲制革行業的上市公司振靜股份,2018年淨利潤爲5 897.56萬元,同比下降5.47%。記者注意到,振靜皮革的主營業務依舊是中高檔天然皮革的研發、制造與銷售,擁有汽車革、鞋面革、家私革三大産品線,産品鏈條完整,雖然在當前複雜多變的市場環境下,公司利潤有小幅度下滑,但公司三大産品産能互補優勢尤爲凸顯。另外,依據市場情況,公司繼續在降低家私革産量的同時,增加了汽車革産量,通過優化産品結構,調節産品比例,提升産能利用率等一系列舉措,或許能有效減弱市場變化給企業帶來的影響。


已經多年持續虧損的粵海制革,2018年淨利潤依舊沒有擺脫虧損的局面,但好現象是虧損額收窄,由2017年度的虧損9 962萬港元,收窄至8 124萬港元。粵海制革表示在緊縮的大環境下,雖然集團年內的經營業績仍舊虧損。但集團堅持以平穩經營、確保資産安全爲總體策略,以去庫存、實現正現金流爲目標,加大庫存消化力度,保證正常運營資金需求。同時,強化內部研發、加強産品推廣,構建完善環保設施,努力維持生産經營穩定,降低弱勢經濟環境下的經營風險。


唯一的一家毛皮上市企業華斯股份年報顯示,歸屬于上市公司股東的淨利潤爲1 686.53萬元,同比增長122.35%,實現了扭虧爲盈。華斯股份在年報中強調,2018年,公司通過推動公司治理水平的提高、努力調整業務結構、加快技術創新,管理水平明顯提升,企業文化穩步推進,節能減排效果明顯,市場競爭力進一步增強,公司在行業中的龍頭地位繼續增強,實現了淨利潤正值。


再來看看兩家皮革化工上市企業在市場上的表現情況。其中,兄弟科技歸屬于上市公司股東的淨利潤2 181.73萬元,同比下滑94.59%;不過記者也注意到,2018年,兄弟科技主營産品爲維生素産品和皮革化學品,雖然皮革化學品的營業成本占比爲27.19%,但利潤率占比僅爲0.83%,而2017年這2項數據分別爲32.18%和4.9%。同爲皮革化工企業的達威股份雖然營業收入同比微增,但增收不增利。2018年公司實現淨利潤4 140.67萬元,同比減少19.99%。達威股份有關人士歸因于2018年公司實施股權激勵,導致成本增加所致。達威股份處于制革行業的上遊,主要産品爲皮革、毛皮加工所需包括清潔制革材料、皮革功能助劑、塗飾材料、著色劑等化工材料。


“目前,國內皮革行業需求疲軟。”光大證券的研報稱。從一些上市公司公布的應收賬款數據也能印證出類似的問題,從公開披露的年報顯示,2018年度,振靜股份的應收賬款年末余額 2.11億元,較2017年年末上升了 32.65%,達威股份應收賬款達到1.83億元,增長了35.56%,遠高于同期7.05%的營收增速。而在2015年和2016年,該公司的應收賬款增速分別爲4.67%和6.61%。 


窺布局 多元化或轉型已邁開腳步


考慮到整個行業環境和未來發展趨勢以及國家政策等多重因素,行業不少上市公司已經開始著手布局新産業或是調整産品結構規模。上市公司普遍認爲,多元化的經營模式一方面在實施過程中能給公司帶來直接經濟收益,另一方面,能爲公司業務拓展提供新的思路,培育公司新的利潤增長點。


皮革行業在環保政策的合規要求下,企業壓力加大,興業科技作爲行業的頭部企業,在行業轉型方面走出了自己的特色。公司在接受機構調研的時候表示,2018年公司産品結構調整後,引進了一些新的客戶和品牌,未來,公司的産品將全品類的覆蓋潮牌、童鞋、休閑運動品牌等,目前公司與這些新進領域的品牌正處于研發、磨合階段,隨著合作雙方持續推進,將會對收入産生一定的貢獻。2018年有些客戶已經開始有所成效,預計經過2019年後,公司的産品結構和客戶結構將會有較大的變化。另外,2018年度恰逢國家軍隊後勤裝備更換,興業科技年報透露,公司成功的基于技術性和服務型銷售,借助研發平台進行專項産品開發,取得了系列軍靴皮革材料的訂單,當年度軍用皮革的銷售有了大幅度的增長。雖然記者在年報中沒有看到公司披露軍用皮革帶來的營收數額,但從其2019年計劃進一步拓展軍用皮革的市場空間來看,該業務對公司而言還是較爲重要的。值得注意的是,作爲國內真皮面革制造行業的龍頭企業之一,其主業牛頭層鞋面革的市場占有率連續多年排名第一。此外,2018年,興業科技在內部推行了總部領導下的事業部總經理負責制,各事業部總經理充分授權,減少管理層級,提高管理效率,加快市場反應速度,及時把握市場變化趨勢。並以産品利潤爲中心,主動調整産品結構,淘汰了部分效益不好的産品,在原有鞋面用皮革和包袋用皮革的基礎上,橫向拓展新領域尋求新增長點,並通過引進團隊,成功進入了多個國際品牌的供應商目錄庫,見表7。 

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相對于興業科技在鞋面革上的“專一”,振靜股份實行的是“三駕馬車”戰略。公司將汽車革領域作爲未來重要的業務發展方向,與廣汽集團、比亞迪等國內知名車企保持良好合作關系,緊跟國內乘用車市場發展趨勢,不斷提升汽車革的技術工藝、産品設計。此外還憑借多年積累的經驗和技術,抓住全民健身這一契機,面對鞋類市場需求強調運動、舒適的轉變,加速運動鞋用皮革産品的開發,在保持與New Balance等原有優質客戶穩定合作的基礎上,成功與PUMA等知名品牌建立了良好的合作關系,得到客戶的一致認可。家私革方面,公司繼續發揮在中高檔家私革領域的品牌和質量優勢,與亞振家居、慕思家居、顧家家居等知名家私生産企業建立了長期良好的合作關系。此外,公司持續推進家私革産品優化,進一步縮減毛利率較低的家私革産品銷售。在牛革之外,公司還開始了羊革産品的業務,以發展新的利潤增長點。記者了解到,目前振靜股份的車間搬遷改造工程基本竣工,將逐步投産使用。依據市場發展前景,公司將逐年提升汽車革成爲公司重點發展的産品領域,並開拓其他汽車品牌市場,將力爭在未來3~5年內成長爲國內最具競爭力的汽車革生産商之一,並進一步延伸公司汽車工業産業鏈條。另外,振靜股份年報中還披露(見表8),未來,公司還將根據實際情況圍繞核心主業,積極尋求與公司主業發展相關的企業作爲收購、兼並或購買對象,以達到優化産業布局、調節産業結構、擴張生産規模、降低生産成本、保證及時供應、提高市場占有率和延伸産業鏈的目標。

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兩家皮化上市企業2018年都加大了對研發的投入,並提升對綠色皮革化學品的開發要求,同時,加強安全、環保皮革化學品的研發,全面推行清潔生産和節能減排技術,實現可持續發展,2018年,其研發費用同比均有上升。不過記者也注意到,除了皮革化工業務,兩家公司均在其他領域各有突破和嘗試,這點兄弟科技表現更爲搶眼。年報來看,雖然兄弟科技的主營業務依舊包含皮革化工,但占比逐年縮小。公司在維生素業務方面發力更爲迅速(見表9),例如2019年1月,公司投資的兄弟維生素生産廠區已經開始進行自動化、智能化改造升級,並于3月初完成改造升級,正式投産。另外,爲進一步完善和優化公司對大健康産業的布局,增強公司的核心競爭力和盈利能力,公司還以自有資金出資設立全資子公司兄弟藥業,委托研發機構完成藥學研究開發及臨床研究,以兄弟藥業爲注冊主體完成注冊申報並最終獲取生産批件。管理層明確表示,未來公司還將進一步加快推進兄弟醫藥戰略發展基地建設,配套戰略合作、收購兼並等方式,不斷延伸産品産業鏈、豐富産品結構,盡快完成公司在飼料添加劑、食品添加劑、醫藥原料藥、化妝品添加劑、香料、皮革化學品等領域的戰略布局。搭建全球化商務服務系統與營銷網絡,全方位提升客戶滿意度、提高公司品牌價值,做大做強公司主營業務,努力成爲行業全球市場領導者,最終實現公司效益和股東權益最大化。

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同爲皮革化工行業的達威股份,一方面在皮革化工的做細、做強、做大方面暗自努力。目前公司生産的皮革精細化工産品涵蓋了皮革、毛皮加工全過程所需的各類化工材料,共有清潔制革材料、皮革功能助劑、塗飾材料、著色劑4大類17小類200個種類(見表10)。管理層表示,全系列多層次的産品結構可以有效減少單一類別産品對下遊行業需求的依賴,有效避免某類産品價格的波動或産品結構升級所帶來的業績波動。另一方面公司也邁出了多元化跨行業發展的腳步。2018年伊始,公司即整合各方優勢資源,發展林木種植、家具、地板、實木板材生産及銷售,投資“威遠木業”,再度正式進軍木業市場,2018年3月,公司以自有資金與孫蜀川、羅坤林等6位自然人共同以貨幣方式出資在四川省內江市威遠縣設立“威遠達威木業有限公司”。達威股份方面表示,本次投資有利于公司更好地把握木業行業發展機遇,進一步加強木業領域的布局,持續提升公司在行業內的綜合競爭力和市場地位。

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另外,在2018年9月,公司以自有資金人民幣5 000萬元在成都武侯新城投資設立全資子公司“成都達威智聯實業有限公司”,同月,達威智聯完成了工商登記工作,並取得了成都市武侯區行政審批局下發的《營業執照》。本次投資設立達威智聯是達威股份基于整體戰略規劃及産業布局所做出的決策,主要爲響應《“十三五”國家戰略性新興産業發展規劃》中關于大力發展智能制造系統,加快推動新一代信息技術與制造技術的深度融合,推進傳統制造業智能化改造的政策。將在智能裝備行業,尤其是皮革智能機械方面進行研發、生産、銷售拓展。能使公司進一步拓展産業鏈,有利于擴大公司業務規模,拓展經營渠道。


另外,作爲裘皮行業領先企業的華斯股份,已在裘皮行業形成上下遊完整産業鏈布局,並在現有布局基礎上,進一步推動産業鏈中各環節的深層次發展,見表11。

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未來,在原皮交易環節,公司將引入國際先進的原皮交易模式,推行原皮分級標准,使原皮交易規範化、品牌化、市場化。在生産加工環節,公司科學規劃、合理布局,本著綠色發展、協調發展和可持續發展的原則,積極實施裘皮加工清潔生産,建設國際化的裘皮服飾生産基地,推動裘皮行業生産清潔化、現代化、集群化、科技化、可持續化。在終端銷售環節,公司將擴大自主品牌裘皮服飾銷售比例,拓展自主品牌裘皮服飾直營店建設,樹立品牌形象,提高品牌價值。此外,還將建立國外水貂良種繁育平台,利用國外大型現代化農場作爲育種基地,打破國際壟斷,爲國內養殖企業和養殖戶引進最優質貂種資源;建立國內最大的毛皮原料交易平台,改變國內傳統的毛皮交易模式、規範毛皮交易方式,簡化從業者的交易過程,降低交易成本,提高交易效率;建立産業金融平台,通過設立毛皮質押庫,與金融機構合作,解決商戶毛皮産品存放保管和資金問題。公司2019年的重點是夯實公司內控和管理,大力開拓發展時尚高端裘皮産品,同時大力度做好華斯裘皮小鎮的建設,進一步鞏固自身行業領導者地位。

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